一、价格走势
8月沪胶在前期震荡下跌基础上小幅反弹，后再度下跌。16年国产天胶全乳华东地区现货市场本月初(1日)主流价格报10144.44元/吨左右，周五报价10083.33元/吨，当周下跌0.6%；第二周周一(6日)主流报价10166.67元/吨，周五报价10327.78元/吨，当周涨幅1.58%；第三周周一报价10277.78元/吨，周五报价10003.33元/吨，当周下跌2.67%；第四周周一报价10000元/吨，至今(周四)累计周上涨幅度为4.33%。本月至今，天然橡胶受压于高库存、高产量、高进口、低需求的基本面导致的市场情绪低迷，沪胶盘中破万；也经历了印度遭遇大洪水等利多因素导致的天胶大幅反弹至涨停。短时此番跌宕起伏，天胶后续该何去何从？
二、市场行情分析
价格方面，8月至今沪胶近月合约小幅下跌后，受益于大宗商品全面提振，沪胶有所反弹，当周主力快速换月，但一周后急速较大幅下跌，9-1价差急剧扩大，主力合约1901与近月09合约价差已达2100元/吨左右，近月合约上升明显无力。时至本月第四周，多重利好刺激，天胶21日强势涨停；22日延续反弹，主力1901合约盘中最高至12855元/吨，达逾两个多月新高，收报12580元/吨，涨400元，涨幅3.28%，截至当日累计上涨幅度7.29%；但23日天胶却上行无力则转头向下，当日收盘12375元/吨，下跌近300元。现货胶方面，天然橡胶(标一)本月17日价格已达近两年半左右的最低位，市场报价9750元/吨左右，但本周现货累计涨幅达4.33%，23日报价10433元/吨左右。
进出口方面，ANRPC报告称，2018年上半年全球天然橡胶需求同比增长5%达到696万吨，全球天胶供应量同比增长4.5%至621.4万吨，供需缺口为74.6万吨。预计2018年全年世界天胶产量将增加5.2%至1404万吨，需求将增加5.7%至1413.6万吨。数据显示，1-7月我国进口天然橡胶总计333.4万吨。
产量方面，2018年上半年ANPRC成员国天然橡胶产量达545.6万吨，较去年同期增加近4%，产量达8年最高，同时可开割面积仍保持增长。2018年我国期货交割品为2017年产出的全乳胶，而2017年全年国内天胶产量79.8万吨，较2016年增加24万吨。因此今年期货交割压力仍将强于去年。数据显示，1-7月，我国国内产区天然橡胶产量为27.56万吨，全国表观消费量为272.4万吨。
库存方面，数据显示，截至2018年8月16日，青岛保税区橡胶库存约20.45万吨,较7月底小幅降低0.8%；区内橡胶库存增减不一，烟片胶库存小幅增加。期货方面，截至8月17日，上期所天胶库存54.7万吨，达历史最高值，同比去年增长38.5%。巨量的库存如何消化是多头要面对的最大的问题。
需求方面，国内市场需求较弱，贸易商库存压力大，成交差。7月中国汽车产销量分别为204.3和188.9万辆，同比分别下滑0.7%和4%，环比分别下降10.8%和16.9%，1-7月中国汽车累计产销量分别为1610.03和1595.47万辆，同比分别增长3.52%和4.33%。6月中国重卡销售11万辆，环比下滑3%，同比增长13%，1-6月累计销售66.98万辆，同比增长15%。截至8月17日，中国全钢胎开工率下滑6.17%至67.37%，半钢胎开工率继续回落1.76%至67.07%，下游采用随用随采购，贸易商库存较大，整体去库存缓慢；当前房地产投资增速放缓、环保政策影响等，国内天胶市场需求较弱，下游轮胎价格承压。
事件影响：
1、印度天胶主产区遭遇洪水影响对外出口，从而影响我国进口，对于萎靡不振的天胶库存消化是个刺激；
2、我国与马来西亚政府联合声明、海南农垦与马来西亚橡胶局签署合作备忘录海南橡胶，同样提振橡胶市场热情；
3、全球经济环境中前期中美等紧张因素有所缓和，敏感的大宗品对此反应迅速；
4、沪胶近期合约1809已经出现超跌，现货胶已跌至成本线下，近两日甚至出现贴水现货的罕见现象；
综上四因素，对萎靡不振的天胶行情同时起到了强刺激作用，由此导致天胶涨停，天胶此次大幅反弹有种排解压抑的释然。
三、后市预测
天然橡胶本月上旬盘中每吨破万元，下旬又经历了大幅反弹至涨停，跌宕起伏的行情对市场投资热情有所提振，现货市场贸易成交则并无大幅改善。短期内重叠金九银十传统需求旺季利多，天胶短期内震荡上行的可能性仍然存在。但整体上，天然橡胶处于增产周期内，供应仍处旺季；青岛保税区和上期所库存仍然高企；9-1价差由上周的2100元/吨左右缩至1800元/吨左右。多空因素争夺战依然持续，我们认为，天胶短期内或仍将存在反弹行情，但中长期仍将坚持拉锯战为主。
责任编辑：王燕春
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